7. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

7. 7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости

Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.

Пример 7. Трактор участвует во многих производственных процессах. Нужно решить эксплуатировать старый или купить новый. Исходные данные для принятия решения имеют следующий вид.

Исходные данные:
Старый
трактор
Новый
трактор

Стоимость покупки
-
$25,000

Остаточная стоимость сейчас
$3,000
-

Годовые денежные затраты на эксплуатацию
15,000
9,000

Капитальный ремонт сейчас
4,000
-

Остаточная стоимость через 6 лет
0
5,000

Время проекта
6 лет
6 лет

Рассчитаем все издержки, которые понесет предприятие, приняв каждую из альтернатив. Для принятия окончательного решения приведем эти издержки к настоящему моменту времени (продисконтируем издержки) и выберем ту альтернативу, которая соответствует меньшему значению дисконтированных издержек.

Таблица 7.10
Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины

Годы
Денежный
поток
Коэфф.
пересчета
для 10%
Настоящее значение

Исходные инвестиции
Сейчас
$(25,000)
1.000
$(25,000)

Остаточная стоимость
старого трактора
Сейчас
3,000
1.000
3.000

Годовая стоимость
эксплуатации
1-6
(9,000)
4.355
39,195

Остаточная стоимость
нового трактора
6
5,000
0.564
2,820

Настоящее значение денежных потерь
$(58,375)

Таблица 7.11
Расчет дисконтированных издержек при эксплуатации старой машины

Годы
Денежный
поток
Коэфф.
пересчета
для 10%
Настоящее значение

Капитальный ремонт
Сейчас
$(4,000
1.000
$(4,000)

Годовая стоимость
эксплуатации
1-6
(15,000)
4.355
(65,325)

Настоящее значение денежных потерь
$(69,325)

Современное значение дисконтированных издержек говорит в пользу покупки новой машины. В этом случае потери будут на $10,950 меньше.